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文章作者：金鹏期货 马爽

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中证网讯 受隔夜伦敦铜收低影响，9月25日上海期铜小幅低开，探低回升，近月合约小幅收高，盘中交投较为温和，持仓有所增加。主力812合约以52,710元/吨开盘，早盘收至53,310元/吨，上涨370元/吨；现货810合约收于55,820元/吨，上涨390元/吨。

隔夜，因围绕美国对金融市场提出的7,000亿美元拯救计划仍存在不确定性，伦敦金属交易所(LME)期铜24日收盘下跌。LME指标三个月期铜收盘下跌80美元，收报6,900美元/吨。库存方面，LME铜24日减少1025吨至201050吨。尽管市场受到美国金融援救计划的左右，但分析师称，从目前的情况来看，投资者只是对需求存在忧虑。目前伦铜期价已经比4月触及的纪录高位8,940美元/吨水平下跌约20%,因缺乏中国需求,加上全球金融市场动荡已引发投资者的清仓。

巴克莱(Barclays)认为，基本金属价格有所下滑，其中铜价继续下探，不过受库存下降的影响下探幅度有限。该机构指出，周初基本金属强势收高的局面在24日再次被打破。锌和铜领跌，分别下跌3.8%和3.7%。受前期套利盘的影响中国进口增多，伦铜库存有所减少。铜价继续下探，不过受库存下降的影响下探幅度有限。实际上，三月期沪伦比值已经从前期的高点下跌了很多，进口盈余再次转为亏损。现货到63月的升水由1,240美元/吨下降到490美元/吨。目前，现货/三月期现货升水只有15美元/吨。

标准银行则指出，就基本金属市场而言是较为平淡的一天，因为市场整体呈单边走势。成交量也低于前一交易日。市场继续等待长期信号的引导，盘面技术操作因此占据主动。美联储主席伯南克在合作经济委员会发表演说时，再次强烈要求国会通过7,000亿美元的纾困计划。他强调美国金融稳定正面临巨大的威胁，金融系统的稳定性是经济复苏的先决条件。 而另一方面，美国房屋数据进一步打击了本已悲观的市场，8月的成屋销售下降了2.2%，年率为491万户,比预估低了1.2%。在欧洲，金融市场各种迹象表明商业在衰退。德国8月IFO商业景气指数下滑至三年92.9的最低水平，大大低于预期的94.3。意大利商业信心指数也大幅回落至7年最低水平，法国的商业信心指数则达到了5年最低。

国内方面，预计铜进口增加，现货升水大幅回落到1,500元左右，这意味着铜价反弹动力受到制约。短期来看，lme库存料仍小幅下降，但空间有限，国内升水剧烈波动，也将左右价格的大幅波动。且金融市场震荡的不确定性仍然不能排除，预计铜价短期在底部剧烈震荡的可能性较高，但需求持续疲软的状况难于改善，铜价中期内预计维持震荡下跌趋势。

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