所属类别：中证期货

文章作者：科创信息 马光恩

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仍需关注周边市场

美豆油小幅下跌

由于美元指数冲高及原油期价疲软，10月31日芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货承压收低，但当周市场仍守住大部涨幅。12月豆油收盘33.60美分/磅，下跌0.88美分。总体来看，虽然数据强劲形成一定支撑，但美元的再次走强及原油的回落仍对豆油的上行造成压力，预计CBOT豆油近期将以低位震荡调整为主。

美元方面，美元大涨，美元指数录得逾17年来最大单月升幅，因在美国经济数据公布后，投资人变得更审慎。美国商务部周五公布，9月个人支出的降幅为2005年5月以来最大，当时亦为下降0.3%。

此外，受此前原油疲软和国际植物油价格回落打压，周五CBOT豆油期货市场承压。12月豆油合约在压榨套利中的份额为38.1%，11/12月大豆盘面压榨利润为45.5美分。11月、1月大豆合约当周分别上涨61.5美分和66美分，但10月份大豆近月合约累计跌幅仍高达12%，与之最接近的一次跌幅可追溯到2004年7月份。

但美股上涨及月末基金买盘提振，近月大豆合约脱离日内低点。美国股市周五走高，促使全周整体上扬，似乎表明股市的大跌行情在10月划上句号。然而，消费支出数据及裁员潮显示熊市并未结束。道琼斯工业股票平均价格指数周五涨144.32点，至9325.01点，涨幅1.57%；这是该指数自9月份以来首次连续两个交易日走高。

美农业部将于下周一公布周作物生长报告，前周报告的大豆收割率在76%，分析师预测，截至本周日，2008/09年度美豆收割将完成80%-88%。本周末，中西部地区料保持温暖、晴朗的好天气，有人士预计，农民可能不急于收割大豆而是抓紧抢收玉米，因其收割进度大幅落后。

国内方面，目前国内油脂现货价格上调，虽然各个国家都采取降息措施使股市与期市价格有所反弹，但整个市场信心仍待于恢复，投资者的信心需要长时间调整，不排除继续下滑的可能。近期国内一级油报价6600-7700元/吨，四级油报价在6000-7600元/吨，市场成交清淡，而且国产大豆压榨仍处于停滞状态。由于国内新豆上市进度缓慢，农民低价位惜售心态较重，油厂基本停止收购以观望为主，仍然继续处理前期库存。受此影响，国内豆油料继续维持震荡走势。

不过，从市场实际情况来看，因价位相对较低，豆农的惜售心理依然浓厚，多数油厂也停止收购且持观望态度，其销售也以抛售前期库存为主。近期市场有传闻称，中国政府将提高大豆进口关税至9%，这也是维护国内大豆及其制品类市场稳定，保护农民利益的重要举措。从技术上看，近几个交易日跌势已放缓，且豆油主力增仓明显，不过空头仍具有较大优势，期价仍处下行通道之中，无明显反转的迹象。 分析师认为，由于进口大豆价格的不断下滑，油脂类的市场需求也并未得到明显提升，因此，国内油脂价格仍存下行空间。倘若提高进口关税传闻得到验证，豆油后市企稳反弹的可能性将增大。

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