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平安证券 朱伟 6月下旬见底回升以来，大盘指数波动幅度有限，但个股分化明显，出现了“一九”现象，即10%的股票上涨的同时有90%的股票下跌。煤炭、家电、石化、钢铁是前期行情的领涨板块，目前由于这四大板块的股票累积涨幅较大，技术上面临一定的调整压力。因此，在领涨股调整期间，市场热点将向纵深发展。我们认为新热点的出现也会延续价值投资的思路，而不仅仅是前期市场的超跌股反弹。经过对行业基本面和股票技术面的综合评估，我们认为近期市场热点有望扩散到有色金属、原油采掘、纺织、化肥行业中的部分股票上。 有色金属：净利润大幅增长。尽管经历两个月的回调,主要有色金属价格同比仍大幅增长，预计有四成有色金属上市公司净利润大幅增长。由于有色金属板块包含的公司较多，其中的机会也较为丰富。个股机会主要集中在铜、镍、锡、锌、铅和氧化铝等行业。我们认为，中科三环和关铝股份两家上市公司值得投资者重点关注。 中科三环（000970）渐渐步入佳境。目前，公司产品供不应求，生产规模不断扩张。2003年钕铁硼产量3990吨，预计今年产量5500-6000吨，产量增长幅度40%。该公司已成功超越日本信越化工和TDK公司，成为全球第二大钕铁硼永磁材料供应商及世界上唯一拥有用烧结和快淬两种工艺生产钕铁硼永磁材料的企业。在二级市场上，该股呈底部放量回升的态势，目前正缩量横盘，蓄势向上攻击，后市还可看高一线。 关铝股份（000831）未来业绩将稳定增长。受电力、氧化铝价格上涨以及国家对电解铝行业的调控等因素的影响，电解铝行业目前处于最低谷，能够在这种恶劣环境下坚持下来的企业将随着各种不利因素的逐步消化而迎来春天。关铝股份的增长将体现在2005年产量的翻倍以及2006年自备电厂建成从而使电价下调两方面。因此从业绩来看，大幅增长主要将体现在2005年和2006年，预计2005年每股收益将达0.48元。二级市场上，该股价已较前期8.45元高点一路下跌到目前的5元左右，下跌幅度多达40.8%，属严重超跌，由此该股后市有超跌反弹的潜力。 原油采掘业：原油价格上涨提升业绩。由于投资者对恐怖袭击、原油供应和地缘政治局势紧张的担忧增强，纽约市场原油期货价格节节攀高。从我国来看，国家发展和改革委员会经济运行局提供的数据显示，上半年中国原油进口量为五千六百三十四万吨，同比增长百分之四十点三，上半年原油供给均处于多年以来较高增长水平。据专家预测，到2020年我国将成为最大原油进口国，原油缺口达2亿桶。因此，原油采掘上市公司值得投资者重点关注。目前，石油生产上市公司的平均市盈率为17.77倍，根据比较法，中原油气（000956）的市场相对价值为12元。从中长期的发展前景来看，该公司三个在建项目投产后，其投资价值有望提升。同时，中原油气股价波动与油价高度联动，国际原油价格处于高位有利于公司业绩的稳定提高。 纺织业：将逐渐走出困境。2004上半年纺织行业处于最困难时期，行业总体的销售收入和出口虽保持持续增长，但增速减缓。展望2004年下半年，根据《纺织品与服装协议》（ATC协议）规定，自2005年1月1日起，纺织品、服装贸易的配额全部取消，纺织服装国际贸易进入无配额时代。这将使我国的纺织业依靠廉价的劳动力和充沛的原材料供应，成为配额取消的最大受益者。据预计，配额取消后，中国纺织品在没有任何限制的美国市场的份额将增加2倍，达到30%，类似的情况也会发生在欧洲和其他地区的市场上。因此，各个子行业内具有竞争优势的上市公司值得关注。如凯诺科技（600398），该公司是毛纺织行业重要企业，主营精纺呢绒和高档服装，服装产品的毛利高达45%。该股业绩未来有大幅增长的潜力，03年每股收益为0.41元，而04年每股收益有望达到0.77元。以该股目前7元左右的股价，动态市盈率仍10倍左右，具有中长期投资价值。 化肥行业：关注成长性个股。化肥是市场中不容忽视的板块之一，由于受到国家产业政策的积极扶持，这一行业同样具有一定的业绩增长潜力。有关行业统计数据显示：6月份肥料价格继续全线飘红，大宗品种价格涨势显著，尿素和碳酸氢铵涨幅分别达到8%和16%，磷酸二铵涨幅超过20%，钾肥涨幅达到15%以上。从行业的相关信息中可以发现，今年化肥价格上涨对其半年报业绩增长将带来较大的贡献。通过分析，化肥行业中的一些成长性个股如华鲁恒升（600426）和云天化(600096)等值得投资者深入挖掘。（中证网）

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