所属类别：投资评级

文章作者：2008-04-25 09:20

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高盛昨日（24日）发表报告，首次将中国旺旺(00151.HK)纳入研究范围，给予“买入”评级，并纳入“亚太区确信买入”名单，目标价3.65港元，相当预期08年及09年市盈率24倍及19倍，较内地同业有20%折让。

高盛称，中国旺旺在内地零食及儿童牛奶市占率具有领导地位，亦享有高毛利率，在特定产品的价格竞争较少，相信可提高旺旺的盈利能力，料2007-2010年盈利复合增长率为28%，认为其现价只相当08年预测市盈率19倍，估值具备吸引力。高盛预料，中国旺旺公布上半年业绩时，将反映其持续高增长及产品组合升级，并估计原奶价格可望于今年第2季度回稳，将缓和投资者对其毛利的关注。该行预期，中国旺旺因原奶成本上升，令今年EBIT毛利下降0.5个基点，但料明年产品平均售价上升，令期内EBIT毛利反弹。

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