所属类别：投资评级

文章作者：董凤斌

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交银国际周四发表报告表示，香港地产代理业领导者之一的美联集团(1200.HK)受惠于地产行业增长势头持续、营运杠杆比率较高以及扩展内地市场等因素，首予“买入”投资评级，目标价16港元，相当于08财年预测市盈率16.5倍。

交银国际认为，推动去年地产代理行业增长的因素，包括实质负利率、稳建经济与收入增长以及内地资金涌入，今年并没有根本改变，增长趋势可于今年持续。另外，该公司去年的预期浮动成本占总营运成本只有38.4%，所占比重较低，令营运杠杆比率较高，大部分营业额可转化为盈利增长。该行称，虽然内地地产市场短期对该公司的盈利贡献有限，但长线有助公司扩展其业务的地域分布。预料美联07至09财年的盈利增长分别达289%、23%以及9%，认为行业仍处上升周期，可给予较高估值。

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