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新疆证券 钟精腾 近日大盘走势有点“烦”，华电国际询价发行“空”气未散，宝钢股份增发方案再获“绿灯”。这使得大盘雪上加霜，昨日上证指数一度急破1200点大关。 良好业绩预期支撑股价 昨日大盘下探1200点，宝钢股份却逆市上涨1.04%，宝钢不“急”大盘“急”。这种反差除了其股价前期大跌外，也与市场对公司未来业绩的良好预期有关。 作为中央直属的大型国有钢铁企业，提高核心竞争力、扩大产能一直是宝钢发展的重中之重。面对市场对整体上市资产质量的质疑，宝钢有关高层强调，“增发资金拟收购的资产质量很好，不仅不会拖累现有股份公司的资产收益率，甚至还会增厚16％左右。”根据中信证券提供的独立财务顾问报告，宝钢股份收购后的总资产、净资产、主营收入和净利润将分别提高113.55%、66.3%、138.95%和47.92%。净利润增幅虽远小于其它三项指标，但增幅仍高于其股本扩张的幅度39.96%。即增发后摊簿每股收益不降反升。 这从武钢股份增发合并报表后预增可见一斑：武钢集团钢铁主业于2004年6月起的经营业绩计入武钢股份，使得二季度业绩较一季度锐增252.57%。但宝钢股份增发会否“利空”出尽是“利好”，我们拭目以待。 宝钢增发加剧扩容预期 去年8月以来，宝钢增发一石激起千层浪。随着大盘指数不断创出5年新低，宝钢的增发受到了来自媒体、基金和普通投资者的质疑。在最开始的一段时间，包括基金在内的流通股东几乎异口同声地对此次增发喊“不”。甚至还出现了媒体和咨询机构主动出面向全国投资者征集宝钢增发反对票的事情。流通股股东的压力让宝钢高层不得不“照顾”到各方利益：增发二级市场融资比例从50%降至40%；老股东10：10优先认购；引进部分战略投资者并锁定3年等等。增发方案因此获得通过。 宝钢增发方案一路“绿”灯加剧了市场对今年大扩容的担忧。根据方案，宝钢的增发价格以登记日前30个交易日收盘价平均值为基准，询价区间为该基准值的80%-85%。昨日宝钢收盘价为5.85元，依据过去30个交易日的平均值计算，如果未来股价没有大的波动，增发价格预计为4.68-4.97元之间。目前宝钢有流通股18.77亿股，按照10：10的比例认购，流通股东将至少拿出90亿元现金，而增发总额更是高达240亿元。统计显示，2004年A股市场仅融资532.77亿元，其中首发262.38亿元，增发168.72亿元，配股101.68亿元。 而本周一国资委副主任邵宁在“中国经济形势报告会”上表示,2005年国资委将继续推动中央企业整体上市,一时不具备条件的也要逐步实现整体上市。扩容的资金压力可想而知。（中证网）

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