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周一，A股市场借下调印花税率消息跳空高开，虽有盘中几经震荡，但接连不断的政策示好还是给了投资者一定的信心，A股股指终于未再重演冲高回落的一幕，以上涨报收。我们认为，单是下调印花税率显然并不至于造成上周五与周一的大涨，毕竟1‰的费率节省对投资者而言意义有限。事实上，投资者追逐的应是相关政策背后蕴含的监管部门希望稳住A股市场的态度，以及对后续将会出台的一系列股市政策的憧憬，其中最能打动投资者的无疑是股权分置问题的解决。

周一，《上海证券报》头版刊登业内人士形成解决股权分置问题共识的报道。看来，虽然相关方案尚在反复审议过程中，但敏锐的媒体和股市显然已经开始预感春风拂面的欣喜。目前，A股市场一切问题的死结似乎均已指向股权分置的客观存在，2005年从试点开始，逐步对此问题加以解决的呼声甚高，而关于解决方式的多种猜想在随时地影响着A股市场的走势，特别是部分个股的走势，流通股东对于在解决股权分置问题过程中获得适度的补偿也是翘首以盼。

经过多方了解与分析，我们对于相关问题总结出以下原则，供广大客户参考：

一、理智地对待解决股权分置对A股市场的利好效应。这是因为，解决股权分置从来不是证监会能够独力完成的，必须要取得其它政府部门的配合，这里面就必然存在利益协调的问题。通俗地讲，如果流通股东心满意足了，国资管理部门就进退两难了。所以，我们认为，投资者不能对获得补偿抱有不切实际的奢望，A股市场也不可能受相关政策影响出现十分强劲的上涨，这恐怕是一个总的基调。

二、由于股权分置问题存在日久，解决起来也不是一朝一夕，依照政策习惯，以试点方式进行将是最可能的选择。我们认为，试点公司与非试点公司的市场表现可能会大相径庭，非试点公司从试点方案中品出的滋味也会很不一样，届时A股市场面临的不确实因素还是很多的。所以在相关政策出台前后、试点方案出台前后，A股市场都很难形成持续上涨格局，股指出现反复的可能性很大，但我们判断近期应当不会再创新低。我们估计，经过两个交易日的普涨后，明后天A股市场的分化形势将会显现。

三、对首批解决股权分置问题试点公司条件的思考方向。我们认为，客户应当注意这样的上市公司：1、业绩比较好，市净率适中。我们注意到，刚完成首例新股询价发行的华电国际发行市净率仅为1.33倍，这也许可以给我们做一个参考；2、发起人为单一国有股东或国有法人股东，国有股权比例较高，这样即使进行部分国有股减持也不会危及国有股东的控股地位；3、属竞争性行业，这类企业的利润水平相对公允；4、总股本较大。观察最近几个交易日表现比较活跃的股票，钢铁股算得上比较能够反映上述思路的，较具代表性。

当然，上述分析只是我们的一家之见。近两日来表现抢眼的大盘股大多属于谣传中的减持试点，从听到的方案看也是五花八门，大多并不具备操作性，因此我们建议投资者不要盲动，至少不要在股价上涨15%以后再去追涨。其实，市场将面临的重要考验是交通银行和中国石油的询价问题，目前马上说市场好转还嫌过早。

我们建议，在相关政策明确以前，大家不妨以做反弹的心态把握A股市场的操作节奏，免得踏不准节拍反受其累。（文国庆/和讯信息）

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