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内地汽车业有危有机

2006年首11个月，内地汽车销量按年增长25.5%至645万部，其中乘用车及商用车各为461万及184万部，分别按年增长30.9%及13.7%。

2006年首11个月，汽车销量按年大增38.5%，占整个汽车市场增长的72.4%。透过成功推出新车型，一汽大众、上海大众、一汽丰田、东风标致雪铁龙、长安福特马自达取得了较同业更为优胜的表现。

2006年首11个月，主要汽车制造商的营业额总和按年增长30.9%至6,127亿元人民币，再加上规模经济扩大的带动，期内税前盈利总和按年大增50.4%至265亿元人民币。

看好东风观望骏威华晨

我们预期市场上今后将有更多价格优惠的新车型应市，并预计2007年产品平均减价幅度为5%至10%。随着价格竞争不断升级，汽车制造商面对的盈利压力仍然存在。在内地汽车业中，我们仍最为看好东风汽车(0489)，因其产品组合多元化，与全球主要制造商结成广泛的联盟关系，加上经营效率不断提升。我们担心骏威汽车(0203)利润率萎缩的问题，并维持对其观望评级不变。同时，鉴于华晨中国(1114)的估值昂贵，我们仍对其持谨慎看法。（京华山一）

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