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江苏天鼎

秦洪

上周，金融板块异军突起。尤其是在上周四，浦发银行、华夏银行的强势上涨，使得A股市场止跌企稳并出现反弹。那么，如何看待金融板块尤其是银行股的如此强势呢？

从结构来看，企业股东主要可分为两类:一是产业股东，就是把企业当作产业运作的股东，其实也就是控股股东；二是投资型股东，就是把企业仅仅当作短期投资标的的股东，其实也就是流通股股东。两类股东有不同的利益出发点，因此对企业的定价也就会有不同。产业股东大多从行业地位、企业购并价值的角度进行定价，而投资型股东则从短期的成长性回报进行定价。这一点体现在近期A股市场中，就是境外银行类产业资本对华夏银行、深发展等境内银行股出价颇高，如GE以1亿美元入股深发展，每股定价将达到5.247元，这接近于目前深发展的市价(未考虑股改含权)；而德意志银行等收购华夏银行法人股，作价为4.5元/股，竟高于目前的每股市价。产业资本如此的购并价格自然重塑了市场对银行股的信心。

此外，建设银行在香港H股的发行价也提振了投资者的信心。建设银行的最终定价为2.35港元，以此推算，建设银行的P/E(市盈率)值为13.05倍，P/B(市净率)值为1.98倍，目前华夏银行、招商银行等A股的银行股也大多维持在此数据附近，如果考虑到A股股价的含权以及近期相关数据显示的银行贷款增速出现回升势头等相关因素，那么，目前银行股的下跌空间极其有限，存在着一定的反弹契机。所以，在上述信息的推动下，部分资金放手一搏，进入了银行板块。

但值得注意的是，银行股的上升空间可能相对有限。主要原因在于，银行贷款增速持续增长的趋势尚未得到基金们的认同，这从近期各券商研究所对相关银行股中性的评级中可以得到佐证。由此推断，未来银行股可能仍将维持前期上升空间有限，下跌空间也有限的箱体震荡走势。（中证网）

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