所属类别：证券投资

特别推荐：免费发布信息 承包关键词~~抢爆了！^HOT!

记者　燕云　整理

长园新材资产增值潜力大

新疆证券陈玉辉表示，考虑到未来长期股权投资兑现所带来的一次性收益及房产价值低估，公司未来股价有一定上升动力和空间，给予短期“推荐”评级。公司主营业务竞争力强，未来业绩稳定增长预期较高，建议逢低买入，等待市场对公司潜力资产的发掘。长园新材在辐射加工领域居于国内同业领先水平，电力和电子产品技术、规模优势明显，产品市场增长前景较好，给予长期“推荐”评级。

陈玉辉指出，公司长期股权投资增值潜力较大。其中，投入资金最大的飞通光电是拟上市公司。投资金额较小的深圳固派2004年按权益法核算的资本回报率则高达惊人的54％，以10倍净利润对该项投资进行估值，该部分股权价值达到2430万元，增值3倍以上。特别值得一提的是，初始投资成本仅387万元的东莞高能在2004年实现利润600万元左右，而2005年预计达到2000万元，若以净利润的10倍左右进行估价，公司在此项目中的股权价值已经达到4000万元左右；若将此股权出售，仅此一项投资收益就将使公司的每股收益增加0.36元左右。另外，公司租金收入稳定，房产有一定重估增值潜力:由于长园新材是深圳南山科技园中最早成立的企业，公司在深南路和北环路之间的科技园核心区占有较大面积的优良地产。目前，公司在科技园已建成的厂房面积约4万平方米，其中约2万元平方米已陆续用于出租，预计年租收入将达到1000万元左右。虽然关内较关外租金高出3倍，但为提升公司形象，长园新材仍将保留其他厂房自用。若以租金价格的10倍进行估算，公司仅深圳关内4万平方米厂房的价值也达到2.0亿元左右，较2004年末合并资产负债表中房屋及建筑物净值8098万元高出一倍，而这一净值尚未扣除公司南海和上海子公司的房产价值。最后，陈玉辉表示，尽管公司资产增值潜力较大，但对长期股权投资的兑现方式和时间难以预测。

中国石化收购提高内部投资收益率

中石化通过所设立的全资子公司宁波甬联对镇海炼化进行吸收合并。注销价格为每股10.60港元，较镇海炼化停牌前的价格溢价12.2％。收购金额约为76.7亿港元。对此，中信建投杨伟表示，目前仍维持对公司的“增持”评级，但强调在近期油价下调的趋势下，对公司坚持波段操作的策略。

从中石化采用吸收合并的方式整合镇海炼化这件事来分析，中石化目前并不急于迅速推进对其它子公司的整合进程，同时公司对于国家在2006年加快成品油定价机制改革的进程很乐观。目前镇海炼化的平均炼油毛利为4美元/桶，按照镇海炼化每桶6美元的远期炼油毛利预期计算，通过此次收购，中石化内部投资收益率将达到12％。公司的基本面得到进一步的提升。

G明珠股权明朗估值提升

海通证券叶琳菲指出，2005年国际主要资本市场的文化传媒类上市公司的平均PE约在25－30倍左右，不考虑有线网股权的收购及DMB业务的突破发展，预测2005、2006年的EPS分别为0.38元、0.42元。考虑到东方明珠在文广集团内部的定位转变、集团对公司的支持、有线网络公司股权问题的明朗化，仍然维持“买入”的投资评级。

叶琳菲表示，上海东方有线网络公司的股权逐步明朗:目前东方明珠的大股东上海文广集团(SMG)的新任总裁为薛佩健先生，文广集团内部将会有一系列的资源整合和并购重组，公司在集团中作为资本市场窗口的地位日益提升。东方明珠将有望托管集团持有的东方有线网络20％的股权。同时，公司也将利用上海推动数字电视整体平移的机会，有望获得东方有线网的控股权。另外，公司积极拓展新媒体业务，移动多媒体公司保持规模扩张，同时楼宇电视、DMB手机电视也逐步展开商业运作，相对于传统媒体，新媒体的前景更值得看好。

凤竹纺织13倍市盈率具吸引力

中信建投卢扬表示，在纺织板块的上市公司中，公司专注于主业发展，质地优良，募集项目的产能释放又提高了公司的成长性，预测2005年每股收益为0.31元，同比增长40.80％；2006年的每股收益为0.38元，同比增长21.80％。与目前棉纺织板块上市公司20倍的动态市盈率水平相比，公司13倍的估值水平具有相当吸引力。正在进行的股权分置改革提出的10送2.5外加1.5元现金的方案，也提高了公司股票的估值吸引力，维持“增持”评级。

卢扬指出，公司募集项目进展顺利。IPO项目之一的2万吨/年中高档针织面料染整项目已经于三季度全面达产，预计2005年实现销售收入2.45亿元，同比增长60％以上。而2万吨/年中高档针织面料织造项目，由于设备尚未到位，预计达产顺延至2006年底。预计公司2005年销售收入达到2.3亿元，同比增长39％；2006年实现销售收入4.1亿元，同比劲增77％。卢扬认为，织造业务将成为公司未来业绩增长的最主要支撑。但是，面对募集项目达产后大幅增加的产能，公司的销售承受着巨大压力，公司正通过提高直接出口比重、加强与跨国采购商的合作以及向下游服装产业延伸等举措，积极化解销售风险。然而由于纺织工业前期积累的庞大产能和不断恶化的市场环境之间的矛盾还将继续，因此对公司的销售前景仍然不宜过分乐观。（中证网）

....