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本报记者徐建华上海报道

黑色星期一后，昨天两市大盘企稳反弹，中石化再显护盘本色，对股指最终收阳起到了至关重要的作用。昨天股指波幅不是很大，收盘涨幅也有限，盘中更是三起两落，投资者的心态和股指走向变得有些迷茫。

昨日盘中个股热点明显降温，指标股仅中石化一枝独秀，除了ST股外，两市仅有一只个股涨停，大盘短线调整仍可能继续。但结合近期及未来一段时期的市场环境来看，春季行情显然仍有继续发展的余地。

大盘在沪综指前次反弹高点1223点出现调整走势，从技术上看实属正常。本轮反弹启动至今历时约六周，沪综指涨幅近15%，大盘一路上行一直未进行必要的修整。在运行到1223点附近时，无论是本轮行情以来的获利盘，还是上次反弹行情中的解套盘，都给市场带来了空前沉重的压力。近期基金所遭遇到的赎回压力就很好地说明了这一点，从中也不难看出，很多投资者仍以短线心态看待本轮行情。

前期市场以逼空姿态一路上行，这让投资者觉得本轮行情和此前历次反弹都有着明显区别，从而也对行情寄予了更大的期望。但从近几个交易日的走势来看，本轮行情和上次反弹却有了某些相似之处。上次反弹沪综指在到达反弹高点之前，首先也经历了一个持续上涨的过程，在创出1223点反弹高点前也经历了一个短线调整过程，这与目前两市大盘的走势颇为相似。从消息面情况看，近期甚嚣尘上的再融资消息也在一定程度上影响了投资者的心态。在经历了近五年熊市的洗礼后，多数投资者对于场内的风吹草动更倾向于谨慎看待。近期融资预期呼声的显著提升，扩容步伐在年后的日益临近，使得市场的整体风向也由前期的偏多逐渐转向平衡。

虽然技术面上有调整要求，消息面上有多空转换，但这并不意味着本轮行情也同样会止步于上次反弹高点附近。首先，上次反弹起点是沪综指1000点附近，最高涨幅超过20％，而本轮行情起点约为沪综指1080点，最高涨幅远小于上次。其次，上次反弹完全是一次超跌反弹行情，缺乏整体市场环境的配合，而本轮行情是在998点历史大底基本得到投资者认同，市场向下空间基本得到封杀的情况下出现的。同时市场制度创新、产品创新预期空前高涨，G时代也打开了并购之门，这些都给投资者带来了现实或者预期的赚钱效应，同时上述变革的影响并非仅在短期内存在。本轮行情的起点要高于上次，行情底气也明显更足，短线调整很可能是为再创新高积蓄力量。

虽然随着各项规章制度逐渐制定完毕，再融资和新股发行会逐渐提上议事日程，但目前来看，由于投资者大多相信管理层仍会根据市场实际来调控市场扩容的进度，同时还可能出台新的利好措施来对冲其影响，因此短期内融资对市场的影响还不会很明显。虽然市场普遍预期，春节过后市场的不确定性会增加，但两会行情很可能会暂时延缓再融资对市场的冲击。从市场本身来讲，近期中石化、中联通对行情明显起到主导作用，而这两只个股都未进行股改，同时相对H股溢价不高，考虑股改对价，A股估值水平甚至低于H股，这意味着这两只个股下跌空间不大，短暂调整后仍存在继续上攻的能力，这也意味着后市股指仍有望再创新高。（中证网）

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