所属类别：证券投资

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主持人

徐海洋

嘉　宾

国诚投资　唐汉博

北京首证

“金叉”增强多头信心主持人:在不知不觉中，沪指半年线已经拐头向上，目前正欲上穿年线，形成“金叉”。而在历史上，这种半年线上穿年线的“金叉”总伴随着力度不小的行情。这个市场特征会否增强投资者对中线行情的信心？

国诚投资唐汉博:我们认为，蓄势震荡、寻机突破将是近期市场主要特征。从规律推理看，1996年8月8日、1999年7月14日和2004年3月24日“金叉”之后，综合指数虽然继续走高，但随后的高位震荡和回落整理却成了市场的主要表现。虽然本次“金叉”是在股改政策和股价重估的条件下发生的，但1300点上下多种因素构成的市场心理压力不可忽视。

其次，虽然我们的投资标的――上市公司的整体价值一年内没有发生根本性变化，但股改含权预期、境内外股价的比较效应，是支持本轮行情的主要因素。同时，四年多的持续调整，使广大投资者渴望行情、盼望行情。只要股改和比价效应、人心思涨的动力没有减弱，我们仍然可以对市场充满信心。

从政策面看，管理层支持股市发展的态度是鲜明的。春节开市第一天，管理层公布信用交易方案、鼓励合规资金入市的消息，就是很好的佐证。同时，积极稳妥推进股权分置改革，不仅是我国资本市场的重要经济任务，也是当前资本市场的主要政治任务。虽然融资和再融资会给市场带来资金面和价值重估的压力，但预计管理层会在恰当时机推出更多的利好措施，以维护股市的稳定和发展。

北京首证:以史为鉴无疑会强化投资者对未来行情的预期，半年线及年线之间形成黄金交叉，无疑将强化市场的信心。事实上，我们并不排除沪指可能会在千三关口整理的可能性，但目前行情已经进入春季攻势，而半年线与年线的金叉也将进一步强化后市的预期。从中期角度来看，以股权分置改革为契机，A股市场实际上正在进入大规模的改造之中，当市场大规模改造之后，A股市场将成为一个真正的有效市场，股市各项功能将得到充分发挥，多赢的大牛市当可期待。多角度分析的结果显示，后市行情的发展还是相对乐观的。我们预期，近日大盘可能会在千三关口附近整理反复，但充分蓄势之后，大盘将形成有效的突破走势。

投资策略面临转变主持人:临近千三，大盘涨势明显趋缓。而在盘面上，前期领涨市场的有色金属、贵金属及糖业股票也出现在了跌幅榜前列。相反，一些业绩稳定的消费类股票却走势稳定。这种变化是否是市场投资策略转变的提示信号？

国诚投资唐汉博:蓄势震荡、寻机突破可能是近期市场的主要特征，但投资策略应该从超越防御向积极稳健转变。通过对去年12月6日以来A股各行业市场表现的统计可以发现，采掘、房地产、金属非金属行业表现最好，它们平均涨幅为31.45％、25.93％和22.92％。虽然金属行业A股平均涨幅不是最高的，但该行业中有9只A股进入了沪深同期涨幅前20名。同时，食品、饮料行业中的糖业个股也表现出色。

以上行业个股的持续走强，有其深刻的背景。一是国际大宗商品期货价格连续逼空和国内资源性价格上涨的预期，为国内同类个股提供了想象空间；二是以基金为代表的机构投资者在“五朵金花”凋谢以来，一直在寻求新的“价值”投资目标。而以有色金属板块为代表的资源类个股，由于具有国际、国内价格双重看涨的理由，自然成了机构投资者从防御投资转变为超越防御的突破口。

但目前有色金属板块已经出现了整体调整和获利回吐走势，而糖业个股也因国际期糖价格回落而遭受重挫。同时，具有整合和并购题材的石化类公司、医药类个股和弱势补涨股成为盘中的亮点。当然，我们不能排除有色金属和其他类个股再次冲高的可能，但由于市场整体上升幅度和个股累计涨幅都较大，股价结构性调整随时都有可能展开，建议投资者在操作策略上可以考虑从超越防御向积极稳健策略转变。

北京首证:有色金属板块及糖业板块的调整一方面是因为这些资源品种的国际价格出现了短线恶性下跌，另一方面也缘于其中积累了丰厚的浮动利润，而国际市场有色金属价格的震荡只是进一步激活了市场的抛售欲望。与此同时，深赤湾、华能国际等个股及消费类个股的相对稳定，则意味着市场投资策略已经发生了微妙变化。市场的运作已经从前期的积极攻击策略转化为相对的防御策略，一些前期涨幅较高的个股可能会成为机构资金的减持对象，而资金也会寻求新的投资方向，一些业绩比较稳定或有增长预期的个股将成为资金新的关注方向。

这里我们建议投资者关注以下品种:首先，从业绩比较稳定的角度出发，我们可以关注一些优质蓝筹股及有较强分红能力的个股，这些个股将在年报行情中会有比较好的表现，而钢铁、电解铝等机构认为即将复苏的行业板块同样值得关注。其次，从防御角度出发，投资者可关注农副产品和食品饮料行业、房地产行业、高速公路行业及商业行业。第三，从未来业绩增长的预期来看，投资者可关注通信设备及光缆制造行业、机械行业及军用电器设备等行业个股。（中证网）

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