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腾达建设估值水平偏低

光大证券研究所李君预计，2006年腾达建设的净利润将在7500万元左右，每股收益为0.48元。按照目前的股价，股改对价后公司市盈率将不足10倍，给予“优势―1”的评级。

李君表示，天津将继上海、浙江后成为公司下一个战略重点，预计“十一五”期间，天津将投资400亿元于高速公路、轨道交通等建设。虽然公司能否大举进入天津市场仍存在一定不确定性，但李君对公司的这一战略举措持乐观态度，保守预计，公司2006年建筑施工业务收入将增长10％以上。此外，上海地区房地产投资放缓不会对公司产生影响，公司基本没有民用建筑业务。综合考量后，李君认为公司2006年的建筑施工业务净利润将增长10％左右。

李君指出，经营活动现金流是考察建筑类企业的一个非常关键的指标。公司2005年的经营活动现金流量大幅增至1.27亿元(2004年同期为－236万元)，这使得公司目前的盈利质量更为坚实，也反映公司更加重视对账款的回收。

江中药业增长前景良好

兴业证券研发中心王认为，虽然江中药业股价目前已有较大涨幅，但考虑到公司未来良好的增长前景以及股改对价因素，公司仍然存在较好的投资价值，调高投资评级至“强烈推荐”。

王表示，公司2005年业绩符合预期，但2006年业绩可能超过此前的预估。超过的原因在于此前对东风药业的减亏效应估计偏谨慎。发酵业务转包或者出售、制剂业务转向低端普药、面向第三终端做直销，将成为东风药业减亏的主要原因。预计2006年东风减亏2000万元(从亏3000万元下降到亏1000万元)的目标实现的可能性较大。王指出，公司中成药业务将稳定增长。2006年公司主导产品仍然是健胃消食片和亮嗓等。

王维持对公司2005年的业绩预测，预计EPS为0.373元；但适当调高对公司2006年的EPS预测值至0.47元，而如果东风药业今年减亏目标实现，则公司EPS将超过0.5元。王同时指出，从相对估值角度看，按16－18倍动态市盈率计算，公司合理估值水平应在7.5－8.5元；从绝对估值角度看，假定公司股权成本为12％，最终永续增长率为0％，则计算的公司每股股权价值为9.15元。

铁龙物流盈利能力超出预期

平安证券田亚琳认为，铁龙股份的合理定价应在6.5元左右，而如果参考H股广深铁路22.7倍的估值水平，公司合理价格甚至可以达到8元。考虑到股改含权预期，目前股价仍具吸引力，维持对公司“推荐”的投资评级。

公司于2月7日公布了收购资产及关联交易公告，公司收购中铁集装箱及其控股的四家公司的特种箱相关资产及业务，转让的最终价格约为4亿元。预计新资产将为公司2006年新增收入2.22亿元，新增净利润4000万元。对此，田亚琳表示，特种集装箱业务2004、2005年的增长率分别是50％和30％，业务成长性良好。未来随着特种集装箱量的增加，盈利规模将保持良好增长。同时，根据公司的盈利表现以及收购报告，下调对公司主业盈利情况的预期，并上调来自特种集装箱的盈利，最终的每股收益维持不变。

G　中铅抗周期高成长

东方证券研究所张曼、杨春燕表示，考虑股权分置改革以及抗周期、高成长等因素，建议“长期增持”G中铅。

东方证券指出，公司属于抗周期消费品行业，是笔类文具业和金银首饰业的双龙头企业，拥有两个中国名牌产品(“中华”和“老凤祥”)。铅笔独到的工艺配方和先进的制造技术、老凤祥产品的研发实力和市场营销能力是公司的核心竞争力，品牌、质量、营销网络优势是公司成功的关键。

东方证券认为，公司是中国制笔行业的领军企业，销售水平和盈利能力在国内行业中保持绝对领先地位，在世界铅笔制造企业中也同样处于领先水平。目前，公司国内市场占有率近40％，并垄断高端市场80％以上的份额。凭借品牌、规模、技术和产品质量优势，在国内市场产品高档化和国际市场产业继续转移影响下，公司产品毛利率将会进一步提高。

东方证券表示，目前世界黄金价格上涨趋势已经形成，投资者买涨不买跌的心态以及公司正常情况下的合理库存，均将使公司获得超额收益。不考虑库存，如果未来几年金价年均上涨10％，则2007年公司每股收益将达到0.24元。金价上涨以及铂金、镶嵌钻石等高毛利产品销售的持续快速增长，将成为公司未来股价和业绩上涨的推动力。（龙跃整理/中证网）

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